更新：2025-04-08 22:33:14
逐渐摆脱亏损泥潭的欧菲光股票配资如何找客户，似乎仍有别的隐忧。
4月2日，欧菲光发布2024年年报显示，2024年欧菲光实现营业收入204.37亿元，同比增长21.19%；归母净利润为5838.18万元，同比下降24.09%；扣非净利润亏损1272.11万元，这也是欧菲光连续第五年扣非净利润亏损。
即便欧菲光面临着增收不增利的窘境，但公司高管依旧享受着不小的薪资涨幅。根据2024年年报内容，报告期内欧菲光一众高管的税前报酬总额为2048.66万元，较上一年增长了45.64%。
须知，欧菲光高管涨薪背后，是公司79.18%资产负债率、连续亏损以及仍依靠政府补助的现状。或许正因此，蔡荣军选择筹划重组完成破局，计划拿下控股子公司欧菲微电子28.25%股权及江西晶浩48.93%股权，借此增厚公司的利润面。
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再苦不能苦高管
增收不增利的欧菲光，对公司的一众高管颇为大方。
近日，欧菲光发布的2024年年报显示，公司实现营业收入204.37亿元；归母净利润仅为5838.18万元；扣非净利润为-1272.11万元，连续第五年亏损。
拉长时间来看，2020年至2024年，欧菲光实现的扣非净利润分别为-20.61亿元、-25.82亿元、-49.80亿元、-2.93亿元、-0.13亿元，短短5年总计亏损超99亿。
与亏损形成强烈反差的是，欧菲光的高管们收入却持续高增。2024年年报显示，报告期内欧菲光的董事、监事和高级管理人员从公司获得的税前报酬总额为2048.66万元，较2023年的1406.67万元大幅增加了641.99万元，增长率为45.64%。
其中，仅蔡荣军一人的薪酬，2023年的79.02万元增加至2024年的535.74万元，增加额度高达456.72万元，值得一提的是，2022年蔡荣军的税前报酬总额仅为52.79万元。
欧菲光在年报中解释称，是由于“公司营业收入持续增长，经营性利润明显改善，董监高薪酬较上期同比提升”。
然而透视欧菲光的年报数据不难发现，虽然公司业绩出现一定程度的复苏，但似乎并不抗打。根据财报内容，2024年，欧菲光其他收益为2.72亿，占利润总额的比例为325.50%，根据公司年报内容，这部分收益主要系收到的政府补助增加及增值税加计抵减影响，并不具备持续性。
更为紧迫的是，近些年欧菲光的资产负债率一直处于高位，2024年为79.18%，处于行业高位。
具体来看，截至2024年末，欧菲光的货币资金为11.66亿元，去年同期为15.74亿，这也是其货币资金连续第四年下滑；与之相对的是公司负债压力的增大，2024年末，公司的短期负债由上一年的26.11亿元上升至29.32亿元，长期借款由上一年的10.41亿元上升至12.61亿元。
在资金压力以及常年扣非亏损的情况下，欧菲光已经连续5年没有分红了。
此外，欧菲光的大股东还保持较高的质押率。截至2024年末，欧菲光第一大股东深圳市欧菲投资控股有限公司、第二大股东裕高(中国)有限公司的股权质押数量占其持有股份比例高达69.52%、55.23%。
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长袖善舞的蔡荣军
出于优化公司结构，增厚公司利润的目的，欧菲光选择重组破局。
根据公告，欧菲光拟以发行股份及支付现金方式收购控股子公司欧菲微电子28.25% 股权及江西晶浩48.93% 股权，交易完成后两家子公司将实现全资控股。
公开资料显示，欧菲光的主营业务是光学摄像头模组、光学镜头、指纹识别模组、3D ToF、智能驾驶、智能座舱、车身电子和智能门锁等相关产品的设计、研发、生产和销售。公司的主要产品是智能手机产品、智能汽车产品、新领域产品。
从主营业务角度看，这两家子公司和欧菲光的联动性较强。其中，欧菲微电子是欧菲光旗下指纹识别整体方案提供商，拥有underglass、underdisplay指纹方案，主要产品有指纹芯片封装、模组以及相关测试软件等；江西晶浩则是欧菲光摄像头模组主力生产基地，其主要研发生产经营光电器件、光学零件及系统设备。
对于欧菲光而言，这两家公司的业绩贡献，似乎才是此次重组的主因。公告内容显示，2024年欧菲微电子和江西晶浩的营收分别为46.26亿元和73.72亿元，合计119.98亿元，占2024年欧菲光总营收的58.71%。
利润方面，虽然江西晶浩2024年的净利润亏损了1682万元，但欧菲微电子实现的净利润则高达2.80亿元，成为欧菲光盈利的大功臣。
然而，截至此次重组前，欧菲光对欧菲微电子和江西晶浩的持股比例分别为71.75%和51.08%，这意味着相当一部分的收益流入了少数股东的手里。以欧菲微电子为例，若欧菲光成功实现全资控股，按2024年盈利水平测算，2025年这将使欧菲光的净利润增加7000万元。
事实上，这并不是欧菲光第一次规划重组，在蔡荣军的带领下，资本运作早已成为公司攻城拔寨的利器。
时间拨回到2016年11月，彼时欧菲光发布公告称，公司与索尼中国就收购索尼电子华南有限公司100%股权事宜进行磋商谈判，并达成一致意向，支付对价2.34亿美元，其中包含股权收购款0.95亿美元，偿债款1.39亿美元；本次收购项目完成交割后，后续公司将再投资0.32亿美元以满足标的公司的项目运作需求。
借此，欧菲光成功获得了索尼摄像头模组的关键技术，一举成为苹果在中国的30家供应商之一，成为同行艳羡的对象。
2017年，在蔡荣军的布局下，欧菲光再次规划重大重组，公司选择斥资15.8亿元收购美国公司Immervison 20%股权，布局车载镜头专利技术。
次年，10月为实现横向整合，欧菲光董事会预案收购富士胶片光电(天津)有限公司，两个月后，欧菲光完成100%股权收购，交易价值2800万美元。
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第二增长曲线在哪？
对于白手起家的蔡荣军来说，一系列资本运作的目的便是为了打造公司新的增长点。
1972年蔡荣军出生在广东揭阳的一个农村，虽然家庭条件较为穷困，但其母亲依然坚持让他上学。此后，蔡荣军考上了汕头大学，并在毕业后进入当时世界上最大的影像产品公司柯达，二十多岁便成为了业内的知名专家，月薪高达一万多元。
蔡荣军甚至曾坦言，如果柯达没倒闭，他现在可能还在柯达打工，不会出去创业，也就没有后来的欧菲光。
然而随着数码技术的崛起，作为传统胶片龙头的柯达公司面临破产。2001年下半年，蔡荣军选择去到深圳淘金，开始在华强北推销自己的监控镜片，并逐渐积累了自己的第一桶金。
2004年，蔡荣军以439万元接盘欧菲光此后，在蔡荣军的带领下，欧菲光飞速发展，并搭上了苹果这班快车，蔡荣军一度风光无限，直至美国商务部在2020年宣布将欧菲光列入实体清单后，苹果终止了与该公司的合作，欧菲光也迎来了至暗的三年。
数据显示，2020年至2022年，欧菲光的营收分别为483.5亿元、228.44亿元和148.27亿元；归母净利润分别为-19.44亿元、-26.25亿元和-51.82亿元，连续三年陷入巨额亏损之中。
这不仅让欧菲光营收从巅峰时的519亿元大幅下滑至148亿元，股价也暴跌至5-6元/股，较2020年7月23.62元/股的价格，跌去近八成。
究其原因，主要是欧菲光过于依赖苹果的大额订单。据悉，2018年至2020年，苹果为欧菲光带来的营收分别为83亿元、117亿元和145亿元。
吸取教训的蔡荣军选择打造第二增长曲线，不断加码智能汽车领域，以图更大的发展空间。据悉，欧菲光在车载领域的布局包括智能驾驶、车身电子和智能中控，以光学镜头、摄像头为基础，延伸至毫米波雷达、激光雷达等，已然形成了较为完善立体的产品矩阵。
在欧菲光的加码下，公司智能汽车产品营业收入也从2018年的4.23亿，增长至2024年的24亿元，营收比例为11.74%。但若想发展成第二增长曲线还远远不够，仅是车载摄像头方面，就需要面对诸如舜宇光学和海康威视的竞争，前者在车载镜头领域全球第一，后者更是传统安防大佬。
总体而言，在蔡荣军的带领下，欧菲光能否借助消费电子和智能汽车市场的上行窗口实现业绩破局股票配资如何找客户，仍是未来最大的看点。
文章为作者独立观点，不代表免息配资门户_股票网上配资网_联华证券观点
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